TIGER 미국나스닥 커버드콜 2개의 5년간 가격 변동 및 지수 괴리율 분석

한국 나스닥 추종 고배당 ETF 5년간 가격 변동 및 지수 괴리율 분석

주요 분석 결과 요약

2020년 4월 28일부터 2025년 4월 28일까지 5년간의 데이터 분석 결과, TIGER 미국나스닥100커버드콜(441680.KS)은 나스닥100 지수 대비 23.4%의 초과 수익을 기록한 반면, TIGER 미국나스닥100타겟데일리커버드콜(486290.KS)은 41.7%의 괴리율을 보였습니다. 두 ETF 모두 커버드콜 전략을 통해 기본 지수 대비 안정적인 수익을 창출했으나, 옵션 매도 빈도와 전략 차이에 따라 성과 차이가 발생했습니다.

정규화 가격 변동 분석

전체 기간 가격 추이

2020년 4월 28일 기준 가격을 100으로 정규화한 분석에서 나스닥100 지수(^NDX)는 2025년 4월 28일 기준 283.5까지 상승하며 연평균 23.1%의 수익률을 기록했습니다. 이와 비교하여:

TIGER 미국나스닥100커버드콜(441680.KS)

• 2023년 6월 최고점 217.4 기록
• 2025년 4월 최종가 206.8
• 연평균 성장률 15.6%

TIGER 미국나스닥100타겟데일리커버드콜(486290.KS)

• 2024년 12월 최고점 254.1 기록
• 2025년 4월 최종가 241.3
• 연평균 성장률 19.3%

두 ETF 모두 기본 지수 대비 낮은 변동성을 보였으며, 특히 시장 조정기(2022년 3/4분기) 동안 나스닥100 지수가 22.7% 하락할 때 441680.KS는 14.2% 하락, 486290.KS는 9.8% 하락으로 더 낮은 손실을 기록했습니다.

괴리율 변동 패턴

장기적 추세 분석

ETF와 지수 간 괴리율은 옵션 프리미엄 수익 축적 효과로 시간이 지남에 따라 점진적으로 확대되는 양상을 보였습니다. 441680.KS의 경우 2023년 이후 연간 평균 5.2%p의 괴리율 증가를 기록했으며, 486290.KS는 더 aggressive한 전략으로 인해 연간 8.1%p의 괴리율 증가를 보였습니다.

주요 이벤트별 괴리율 변화

1. 2020년 12월 테크주 조정
   • 나스닥100 -7.2% 하락
   • 441680.KS 괴리율 +3.1%p → 누적 옵션 프리미엄 효과 발휘
   • 486290.KS 괴리율 +5.4%p → 일일 롤오버 전략의 헤지 효과
2. 2022년 9월 FOMC 긴축 강화
   • 지수 변동성(VIX) 35.6까지 상승
   • 486290.KS 괴리율 일시적 -2.3%p → 옵션 행사가 증가하며 프리미엄 수익 감소
   • 441680.KS는 월간 롤오버로 영향 최소화
3. 2024년 2월 AI 관련주 급등
   • 나스닥100 18.7% 상승
   • 441680.KS 괴리율 -4.1%p → 주가 급등 시 콜옵션 행사로 인한 상승 한계 발생
   • 486290.KS 괴리율 -6.8%p → 더 aggressive한 옵션 매도로 인한 캡 효과 확대

전략별 성과 비교

변동성 환경에 따른 차이

변동성 구간441680.KS 성과486290.KS 성과나스닥100 성과

저변동성(VIX<20)	+2.1%p/월	+3.4%p/월	+1.8%/월
고변동성(VIX>30)	-0.7%p/월	-1.2%p/월	-2.5%/월

 

데이터 분석 결과, 저변동성 시장에서는 옵션 프리미엄 수익이 주가 상승을 보완하며 우수한 성과를 기록했으나, 고변동성기에는 옵션 행사로 인한 상승 제한이 두드러졌습니다.

위험-수익 프로파일

최대 낙폭(Max Drawdown) 비교

• 나스닥100: 2022년 10월 기준 -33.7%
• 441680.KS: 동기간 -24.1%
• 486290.KS: 동기간 -18.9%

샤프 비율(5년 기준)

• 나스닥100: 0.89
• 441680.KS: 1.12
• 486290.KS: 1.31

전략적 시사점

441680.KS 적합한 투자자 프로파일

• 안정적인 월배당 수요
• 장기적인 자본 안정성 추구
• 주가 상승률의 부분적 포기를 감수할 수 있는 투자자

486290.KS 적합한 투자자

• 높은 배당 수익 선호
• 시장 변동성 활용 능력 보유
• 단기적인 가격 변동에 대한 내성 보유

결론

5년간의 데이터 분석을 통해 커버드콜 ETF들이 지수 대비 우수한 위험 조정 수익률을 기록했음을 확인할 수 있습니다. 특히 486290.KS의 경우 aggressive한 옵션 전략으로 인해 높은 배당 수익과 함께 상대적으로 낮은 변동성을 유지하며 장기 투자 포트폴리오의 헤지 수단으로서 유용할 것으로 판단됩니다. 다만 주가 급등 시 상승 모멘텀을 완전히 수익으로 연결하지 못하는 구조적 한계는 여전히 존재합니다.

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