케이씨(029460) 지주사 분석

케이씨(029460) 지주사 분석 개요

1. 케이씨(029460) 기업 개요 및 지주사 전환 배경
2. 주요 사업 구조와 자회사 현황
3. 주주 구성 및 지분 구조
4. 재무 현황 및 밸류에이션
5. 자산 가치와 SOTP(합산가치평가) 분석
6. 자회사 IPO 및 성장 모멘텀
7. 배당 정책 및 주주환원
8. 투자 매력과 리스크 요인
9. 결론 및 전망
10. 관련 키워드 정리

 

1. 케이씨(029460) 기업 개요 및 지주사 전환 배경

케이씨(029460)는 1987년 설립된 반도체 장비, 소재 및 디스플레이 장비, 재료 사업을 영위하는 기업으로, 1997년 유가증권시장에 상장되었습니다. 2017년 말 기존 케이씨텍이 인적분할되면서 지주회사 체계를 구축하였고, 현재는 실질적인 지주사로 평가받고 있습니다. 최근 자산 규모가 7,000억 원에 달해 법적인 지주회사 요건도 충족할 수 있는 상태입니다.

2. 주요 사업 구조와 자회사 현황

케이씨의 본업은 반도체 및 디스플레이향 가스/케미컬 공급장치 사업입니다. 주요 자회사로는 케이씨텍, 케이씨인더스트리얼, 케이씨이노베이션, 케이씨이앤씨 등이 있으며, 이들 자회사를 통해 클린룸 건설, 가스 스크러버, 반도체 장비, 특수가스 등 사업을 수직계열화하고 있습니다. 또한, 티씨케이 지분(14.18%)을 보유해 SiC Ring 매출로부터 로열티 수입도 얻고 있습니다.

주요 자회사 및 지분율

 

자회사명	지분율	사업영역
케이씨텍	21.67%	반도체 장비
티씨케이	14.18%	SiC Ring 등
케이씨이앤씨	57.24%	엔지니어링
케이씨인더스트리얼	50.00%	산업재
케이씨이노베이션	58.14%	신사업
대만개사과기유한공사	100.00%	해외법인

 

 

3. 주주 구성 및 지분 구조

최대주주 및 특수관계인(고상걸, 고석태 등)이 40% 이상을 보유하고 있으며, 자사주 비중도 8~15%로 상당히 높습니다. 국민연금, KB자산운용 등 기관투자자도 주요 주주로 참여하고 있습니다. 외국인 지분율은 12~13% 수준입니다.

주요 주주 및 지분율

 

주주명	지분율
고상걸(본인)	27.01%
고석태(특수관계인)	7.66%
자사주	15.98%
국민연금	7.6%
KB자산운용	13.2%

 

 

4. 재무 현황 및 밸류에이션

케이씨는 최근 수년간 실적이 꾸준히 성장해왔으며, 2020년 기준 연결 매출액 5,652억 원, 영업이익 911억 원, 지배주주순이익 643억 원을 기록했습니다. PER(주가수익비율)은 2~5배, PBR(주가순자산비율)은 0.6배로, 동종 업종 및 지주사 평균 대비 매우 저평가되어 있습니다.

부채비율은 27%로 매우 안정적이며, 현금 및 현금성 자산도 2,000억 원 이상 보유하고 있어 재무구조가 매우 견실합니다.

5. 자산 가치와 SOTP(합산가치평가) 분석

케이씨의 보유 지분가치(상장사+비상장사)는 약 2,500~2,700억 원에 달하며, 순현금은 2,000억 원을 상회합니다. 자회사 상장 가능성, 부동산 가치 등을 감안해 SOTP 방식으로 평가할 경우, 적정 기업가치는 5,000억 원 이상으로 추정됩니다. 이는 투자자산 가치를 50% 할인 반영한 결과로, 실제 시장가치는 더욱 높아질 수 있습니다.

SOTP 평가 요약

 

항목	평가액(백만 원)
상장사 지분가치	265,741
비상장사 장부가치	13,761
순현금	210,000
적정 기업가치	500,000+

 

 

6. 자회사 IPO 및 성장 모멘텀

케이씨이앤씨, 케이씨인더스트리얼, 케이씨이노베이션 등 주요 자회사들은 향후 3년 내 상장 가능성이 높습니다. 자회사 상장이 현실화되면 케이씨의 지분가치가 시가로 평가받아 밸류에이션에 긍정적으로 작용할 전망입니다. 특히 케이씨이앤씨의 경우, 동종기업 한양이엔지의 시가총액(2,000억 원 수준)과 비교해도 높은 성장 잠재력을 보유하고 있습니다.

7. 배당 정책 및 주주환원

최근 기준 주당 배당금은 250원, 배당성향 5%, 시가배당률 1.3% 수준입니다. 경영 승계가 절반 이상 마무리되었고, 실적 성장세가 이어지고 있어 향후 배당금 증액 가능성도 기대할 수 있습니다.

8. 투자 매력과 리스크 요인

투자 매력

• 본업과 자회사 실적 동반 성장
• 높은 현금 보유 및 안정적 재무구조
• 자회사 상장에 따른 지분가치 상승 기대
• 현저한 저평가(PER, PBR 기준)
• 승계 리스크 해소 단계

리스크 요인

• 지주사 디스카운트(시장 저평가) 지속 가능성
• 2세 승계 과정에서의 주가 변동성
• 반도체 업황 변동에 따른 실적 변동성
• 자회사 상장 지연 또는 실패 시 밸류에이션 반영 한계

9. 결론 및 전망

케이씨(029460)는 반도체·디스플레이 장비 및 소재 분야에서 경쟁력을 갖춘 실질적 지주사로, 자회사 성장과 IPO, 안정적 재무구조, 높은 현금성 자산 등 다양한 투자 매력을 보유하고 있습니다. 현재의 저평가 상태와 향후 자회사 상장 모멘텀을 감안하면, 장기 투자자에게 매력적인 가치주로 평가할 수 있습니다. 다만, 지주사 디스카운트와 업황 변동성 등 리스크 요인도 함께 고려해야 합니다.

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1. https://comp.fnguide.com/SVO2/asp/SVD_shareanalysis.asp?pGB=1&gicode=A029460&MenuYn=Y&ReportGB=&NewMenuID=109&stkGb=701
2. https://comp.fnguide.com/SVO2/ASP/SVD_Main.asp?pGB=1&gicode=A029460&MenuYn=Y&ReportGB=B&NewMenuID=Y&stkGb=701
3. https://file.alphasquare.co.kr/media/pdfs/company-report/%ED%95%9C%ED%99%9420200910%EC%BC%80%EC%9D%B4%EC%94%A8.pdf
4. https://kr.investing.com/equities/k-c-tech-technical
5. https://www.hanwhawm.com/main/common/common_file/fileView.cmd?category=2&depth3_id=anls1&key1=50292&key2=1&bldid=bbs10031
6. https://blog.naver.com/boardocean/223086746261
7. https://kr.investing.com/equities/k-c-tech-financial-summary
8. https://stock.mk.co.kr/price/egongsi/KR7029460003
9. https://www.valueline.co.kr/finance/summary/029460
10. https://blog.naver.com/pumpmania0/222031155500
11. https://stock.mk.co.kr/price/report/KR7029460003