BAA-Bold Asset Allocation, 구글 스프레드시트 공유

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Bold Asset Allocation(BAA) 전략 완벽 해부: 원리, 구성, 성과, 실제 적용법

주요 키워드: Bold Asset Allocation, BAA, 동적 자산배분, 모멘텀 투자, 자산배분 전략, 공격형 포트폴리오, 방어형 포트폴리오, 월간 리밸런싱, 카나리아 자산, ETF 투자, 백테스트 성과

1. Bold Asset Allocation(BAA) 전략이란?

Bold Asset Allocation(BAA) 전략은 2022년 Wouter J. Keller 박사가 발표한 최신 동적 자산배분(Tactical Asset Allocation) 전략입니다. BAA는 기존의 PAA(Protected Asset Allocation), VAA(Vigilant Asset Allocation), DAA(Defensive Asset Allocation) 전략의 장점을 결합하여, 공격적이면서도 하락장 방어에 강한 포트폴리오 운용을 목표로 합니다.

2. BAA 전략의 개발 배경과 원리

BAA 전략은 시장의 상승기에는 공격적으로 수익을 추구하고, 하락기에는 신속하게 방어적으로 전환하는 듀얼 모멘텀(Dual Momentum) 기반의 전략입니다. 상대 모멘텀(여러 자산 중 강한 자산 선택)과 절대 모멘텀(시장 방향성 판단)을 동시에 활용합니다. 특히, '카나리아 자산군'의 모멘텀을 통해 시장 위험 신호를 감지하여, 위험이 감지되면 전체 포트폴리오를 안전자산으로 이동시킵니다.

3. BAA 전략의 자산군 구성

BAA 전략은 공격자산군과 방어자산군(안전자산군), 그리고 카나리아 자산군으로 구성됩니다.

구분	주요 자산(ETF 예시)	설명
공격자산군	SPY, QQQ, VWO, VEA, IWF, DBC, VCR 등	주식 및 위험자산, 시장 상승기 수익 극대화
방어자산군	BIL, IEF, TLT, LQD, TIP, BND, DBC 등	채권, 현금성 자산, 원자재 등, 하락기 방어
카나리아 자산군	SPY, VWO, VEA, BND 등	시장 위험 신호 감지용, 모멘텀이 음수면 방어로 전환

자산군은 ETF로 구성하며, 투자자는 각 시장 상황에 맞게 대체 ETF를 선택할 수 있습니다.

 

4. BAA 전략의 핵심 운용 방식

• 월 1회 리밸런싱 : 매월 말 기준으로 포트폴리오를 재조정합니다.
• 카나리아 자산군 모멘텀 체크 : 4개 카나리아 자산 중 하나라도 모멘텀이 음수(예: 12개월 이동평균 대비 하락)면 전체 포트폴리오를 방어자산군으로 이동합니다.
• 공격/방어 자산 선택 : 공격 국면에서는 모멘텀이 가장 강한 자산 1~3개에 집중 투자, 방어 국면에서는 안전자산군 내에서 모멘텀이 양호한 자산에 투자합니다.
• 모멘텀 산출 방식 : 1, 3, 6, 12개월 수익률을 가중 평균하여 모멘텀 점수를 계산합니다.
• 현금 비중 : 투자 자산의 모멘텀이 기준 이하일 경우 일부를 현금(또는 단기채)에 보유합니다.

5. BAA 전략의 유형: Aggressive와 Balanced

유형	공격자산군 수	특징
BAA Aggressive	4개	가장 단순, 1개 자산에 집중 투자, 수익률 극대화, 변동성 높음
BAA Balanced	12개	여러 자산에 분산 투자, 변동성 낮추고 안정성 강화

투자자는 자신의 성향에 따라 Aggressive(공격형) 또는 Balanced(중도형) 전략을 선택할 수 있습니다.

 

공격 자산군 티커	공격 자산군 이름
QQQM	Invesco NASDAQ 100 ETF
EFA	iShares MSCI EAFE ETF
EEM	iShares MSCI Emerging Markets ETF
AGG	iShares Core US Aggregate Bond ETF

위 4개의 종목 중 현재가/12개월이동평균의 값이 가장 높은 것을 자산의 100%매수한다.

 

 

 

카나리아 자산	수익구간	보정치
SPY	1 개월	x12
	3 개월	x4
	6 개월	x2
	12 개월	x1
	모멘텀스코어 합계 =
EFA	1 개월	x12
	3 개월	x4
	6 개월	x2
	12 개월	x1
	모멘텀스코어 합계=
EEM	1 개월	x12
	3 개월	x4
	6 개월	x2
	12 개월	x1
	모멘텀스코어 합계=
AGG	1 개월	x12
	3 개월	x4
	6 개월	x2
	12 개월	x1
	모멘텀스코어 합계=

4개의 카나리아 자산 중 1가지만이라도 -가 나온다면 안전자산을 매수한다.

안전자산
미국 중기채	미국 장기채	회사채	미국물가채	미국잡채권	원자재	초단기국채
IEF	TLT	LQD	TIP	BND	DBC	BIL

 

현재가/12개월 이동평균 값이 가장 높은 3개를 자산의 33.33%씩 매수한다.

단, 현재가보다 12개월 이동평균의 값이 낮은 안전자산이 선택된 경우 그 자산은 현금으로 보유한다.

 

리밸런싱은 매월 말 진행한다.

 

 

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1I5hZfyIxcVjNJREbmn7vS8N8CbK7CwVzxSEe7Rr0k3s/edit?usp=sharing

BAA

복사해서 사용하십시오.

 

6. BAA 전략의 백테스트 성과와 장단점

전략	CAGR(연평균수익률, %)	MDD(최대낙폭, %)	Sharpe Ratio
BAA-G12-T6 (Balanced)	10.54	-9.56	1.30
BAA-G4-T1 (Aggressive)	13.74	-9.56	1.23
BAA-X1 (Overfitted)	15.29	-9.56	1.56

• 장점: 높은 수익률(CAGR), 낮은 최대낙폭(MDD), 높은 Sharpe Ratio로 위험 대비 수익이 우수함
• 단점: 전략이 단순하기 때문에 시장 환경 변화에 따라 성과가 달라질 수 있음, 과최적화(Overfitting) 위험 존재
• 특정 시기(예: 2015~2016년)에는 단기 손실이 발생할 수 있으나, 장기적으로는 우수한 성과를 보임

 

7. BAA 전략의 실제 적용 및 주의점

• ETF 선택 시 거래량, 운용보수(Expense Ratio), 상관관계 등을 고려해야 함
• 한 전략에 올인하기보다는, 다른 자산배분 전략과 혼합하여 리스크 분산 필요
• 월 1회 리밸런싱을 반드시 준수하고, 백테스트 결과와 실제 운용 결과가 다를 수 있음을 인지해야 함
• 시장 급락기에는 방어자산 전환이 빠르게 이뤄지지만, 예외적 상황에서는 손실이 발생할 수 있음

8. 결론 및 키워드 정리

Bold Asset Allocation(BAA) 전략은 듀얼 모멘텀과 카나리아 자산군 개념을 결합한 혁신적 자산배분 전략으로, 공격적인 수익 추구와 하락장 방어를 동시에 실현할 수 있습니다. 높은 백테스트 수익률과 낮은 낙폭으로 최근 투자자들에게 큰 주목을 받고 있습니다. 다만, 전략의 한계와 시장 변화에 대한 적응력, 과최적화 위험을 항상 염두에 두고 활용해야 합니다.